带你了解SPAC是什么，以及优势！

SPAC是什么以及优势

一、什么是SPAC

SPAC的英文全称为Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司。SPAC出现于20世纪90年代美国，其公开认可可追溯至最初的1993年，由GKN证券（EarlyBird Capital的前身）推向市场，并于同年由其注册了“SPAC”的商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具，自2003年底以来逐渐成为市场热点，并在2005年后真正合法化。

SPAC作为“纯现金”的空壳公司，它的唯一目的就是收购一家或数家目标公司。发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所申请上市，并承诺用筹集的资金收购一家或数家有着高成长发展前景的公司与其合并，最终实现该公司获得融资并在SPAC所上市的交易所上市。目标公司大多数为非上市公司，近期市场实践中也出现了SPAC公司与已在美国本土外交易所上市的目标公司进行合并，实现目标公司双重上市；或SPAC公司与美国OTC市场挂牌的目标公司进行合并，实现目标公司升主板上市。

如果在承诺期限内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。此外，鉴于SPAC的实质是空白支票公司，还必须遵循美国1933年改革后的419条例对空白支票公司的相关规定，例如净资本必须达到500万美元以上，至少有1500万普通股和100万优先股，发行股票价格不低于每股5美元等。

SPAC公司通常是由具有一定行业背景、实力、知名度和关系网的发起人和管理团队组成，拥有较为良好的信誉保障，其中不乏像苹果公司高管Steve Wozniak，前国会议员Thomas McMillen，前黑石集团的合伙人Chinh Chu和EMC的前CEO Joseph M. Tucci等，能够吸引到高质量的、有发展前景的目标公司。

目前大多数的SPAC公司都是选择在纳斯达克上市，有少部分SPAC选择在纽交所上市，SPAC的每单位发行价通常为10美元，远高于之前OTC市场。这也使得SPAC这个“壳”本身是较为优质的“壳”，相对于传统的买壳上市，SPAC的壳资源更干净，没有历史负债及相关法律问题等。并且在美国资本市场中，借壳上市多在OTC市场操作，而SPAC上市可直接登陆美国主板资本市场。

二、SPAC的优势

SPAC（特殊目的收购公司）相对于传统上市模式，其优势主要可以从两个角度来看。

1. 带给被并购目标公司的优势

• 上市速度快：SPAC公司设立并在交易所挂牌后，需要在一定期限内寻找到目标企业并完成并购（通常为18-24个月，某些情况下也可以向SEC申请该期限的延展，至多可延长至36个月）。目标公司通过和已经上市的SPAC合并后迅速实现上市融资目的。
• 成本低：相比传统IPO的审核流程，SPAC合并过程中，目标公司不需要支付传统IPO所需的承销费，同时也无需支付挂牌上市的费用。
• 灵活度高：相比传统IPO上市SPAC准备时间短，具有较高的灵活度。并且，SPAC后续合并的过程比IPO中向SEC进行全面的注册申请相对要容易许多。

2. 带给SPAC投资者的优势

• 上市成功率高：相比传统IPO，SPAC能更加确保成功上市。
• 专业发起人：投资者可以和有相关行业经验的发起人一起投资（他们的投资额可以高达到IPO总额的5%到7%左右）。
• 风险有限：

  在股东投票批准合并计划或公开收购要约返还资金前，资金由信托账户保管。

  业务合并与否不确定时不用向发起人/管理团队支付现金对价。

  在IPO发行的每单位证券中包含的期权使持有人可以以事先决定的价格进行更多的投资以扩大最初的投资。

  在合并计划不实施时提供达到最低要求的每股清算价。

• 回避漫长过程：对于投资人和基金来说，SPAC模式回避了传统投资中从VC/PE、Pre-IPO到上市的漫长过程和风险。

综上所述，SPAC作为一种创新的上市模式，不仅为被并购的目标公司提供了快速、低成本且灵活的上市途径，同时也为投资者带来了更高的上市成功率、与专业发起人共同投资的机会以及有限的风险承担。这些优势使得SPAC在美股上市中占据了重要地位，并获得了全球多个主要资本市场的认可。