【BBAE必贝证券资讯】疫情期间涨3倍，最热门的综合性云平台Cloudflare | SaaS专题

Cloudflare：疫情期间涨3倍的热门综合性云平台

Cloudflare是目前市场上最热门的SaaS股票之一，年初至今股价上涨了278%。它是一家基于全球云平台为各种规模和地域的企业提供一系列综合性网络服务的科技公司。

一、团队背景

Cloudflare成立于2009年，总部位于加利福尼亚州旧金山，由Matthew Prince、Lee Holloway和Michelle Zatlyn共同创立。Cloudflare起源于Matthew和Lee于2004年建立的一个追踪网络威胁的项目Project Honey Pot。2009年，Mattew在哈佛商学院攻读MBA时认识了Michelle，两人决定将Project Honey Pot的功能推进一步：不仅要追踪互联网威胁，还要阻止它们。他们和Lee一起做出了Cloudflare的第一个原型，并在同年获得了A轮融资。之后，三人开始组建Cloudflare团队，吸引了一批从Google、Yahoo、PayPal和Mint.com等顶级公司跳槽过来的优秀人才。

二、行业前景

Cloudflare以其网络安全服务和CDN（内容分发网络）而闻名，这两大产品都有广阔的发展前景。

• 网络安全市场：随着越来越多的企业将核心业务转移到数字平台，面对日益增多的数据泄露事件，企业对相关网络安全服务的需求正迅速增长。根据Global Market Insights的数据，网络安全市场2019年规模超过1500亿美元，并有望在2020年至2026年间以超过15%的复合年增长率增长。

• CDN市场：内容分发网络对于数据流至关重要，随着越来越多的信息以数字方式交付，内容交付和CDN解决方案将变得更加关键。CDN允许快速传输加载Internet内容所需的资产，包括HTML页面、javascript文件、样式表、图像和视频。根据T4 Labs的数据，2019年CDN行业的市场规模为124亿美元，预计2020年增长12%。

Cloudflare目前是美国CDN市占率第一的公司，具有显著的市场地位。

三、产品与服务

Cloudflare致力于创建一个综合性集成云平台，推出了一系列提供“安全、性能、可靠性”的解决方案，具体内容包括：

• 安全：防火墙、物联网安全、Bot管理、SSL/TLS、DDoS保护、与源站的安全连接、基础设施保护、速率限制、零信任安全、网关等。
• 性能：缓存、移动优化、智能路由、图像优化、内容优化、移动SDK等。
• 可靠性：负载均衡、域名系统(DNS)、任播网络、DNS解析器、虚拟主干、始终在线服务等。

此外，Cloudflare还提供诸如无服务器计算、应用程序和分析等服务。其平台是一个可扩展、易于使用，并且跨内部部署、混合云、公共云和软件即服务(SaaS)应用的统一控制平台。

四、竞争优势

Cloudflare的主要竞争对手是Zscaler和Fastly。与这两家公司相比，Cloudflare具有以下优势：

• 服务对象广泛：Cloudflare的服务对象主要是中小型企业，并且有许多客户是免费客户。但Cloudflare的大企业客户数量在快速上升，并且“免费”是一种营销策略也是一种数据获取策略。
• 集成解决方案：Cloudflare提供的是集成解决方案，学习曲线较为平缓。平台上有大量预先构建的解决方案，个人或企业只需点击即可使用。广泛的服务组合形成了范围经济，使得引入新服务的边际成本降低，从而带来了单一解决方案所没有的协同效应。

五、财务状况

• 付费用户增长：自2018年以来，Cloudflare的付费用户数量以22%的复合年增长率增长，大企业客户（年化收入在10万美元以上）以68%的复合年增长率增长。
• 营收增长：自2016年以来，Cloudflare的总收入以50%的复合年增长率增长，2019年总收入已达2.87亿美元；今年三季度营收为1.14亿美元，同比增长54%。
• 毛利率：Cloudflare自2017年以来，毛利率始终保持在70%以上，今年三季度毛利率为76%。这一毛利率水平明显高于竞争对手，并且Cloudflare有大量免费客户，说明其有较高的网络运营效率和盈利能力。
• 净利润与现金流：Cloudflare目前净利润仍然为负，但亏损呈现缩小态势。公司的经营现金流已经连续两个季度为净流入。

六、估值与前景

截止2020年11月8日，Cloudflare市值已达197亿美元；自2019年9月上市以来，Cloudflare的股价已经翻了2.6倍。三季度报表披露后，多位分析师上调了Cloudflare的目标价。

由于Cloudflare的净利润仍然为负，无法使用市盈率指标，我们转向市净率（PB）。Cloudflare目前的市净率约为23.59，处于行业中等水平。整体看来，Cloudflare估值较高，但这一估值与其增长潜力和市场前景相匹配。如果未来几年Cloudflare增长持续或加速，估值可能会进一步上升。然而，投资者也需要谨慎思考，因为对于像Cloudflare这样的公司来说，估值往往具有显著的波动性。

综上所述，Cloudflare作为市场上最热门的SaaS股票之一，凭借其强大的团队背景、广阔的行业前景、丰富的产品与服务、显著的竞争优势以及健康的财务状况，展现出了巨大的增长潜力。然而，投资者在做出投资决定时仍需谨慎思考，关注公司的增长情况和市场前景。