撤否项目尽调问题突出！万和证券保荐和债券承销业务被暂停3个月
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眼角存留的泪
2021-05-27 11:05:55
万和证券因投行业务违规被暂停保荐和公司债券承销业务3个月，撤否项目尽调问题突出是核心原因之一，同时存在内控不完善、廉洁风险防控不足等问题。具体分析如下：
一、违规行为核心：撤否项目尽调问题突出证监会明确指出，万和证券在润科生物、乐的美、真美股份、佳奇科技、华南装饰等项目中，尽职调查明显不充分，但质控、内核未予以充分关注。例如：
- 乐的美、真美股份：为主动撤回的首发项目，尽调不充分导致项目终止。
- 佳奇科技、华南装饰：分别为终止注册和审核不通过，尽调问题直接影响审核结果。
- 润科生物：2021年5月被终止审核，2022年更换保荐机构（国泰君安）后重启IPO，侧面反映万和证券前期尽调质量受质疑。
尽职调查是投行业务的基础环节，其充分性直接影响项目风险评估和审核结果。万和证券在多个撤否项目中暴露的尽调问题，反映出其执业质量严重不足，成为监管处罚的直接导火索。
二、其他违规行为：内控与廉洁风险防控失效除尽调问题外，万和证券还存在以下违规行为：
- 内部控制不完善：
内控组织架构不健全，部门履职不到位。
未按规定建设使用工作底稿电子化系统，影响业务可追溯性。
未严格落实收入递延支付机制，可能引发短期激励过度问题。
“三道防线”（业务部门、质控、内核）关键节点把关失效，导致风险未被有效拦截。
- 廉洁从业风险防控不足：
近三年未开展投行条线廉洁从业合规检查，合规管理流于形式。
部分岗位人员违反廉洁从业规定，损害行业声誉。
基于上述违规行为，证监会采取以下措施：
- 业务处罚：
暂停万和证券保荐和公司债券承销业务3个月（2023年10月16日至2024年1月15日）。
责令改正，要求其建立健全内控制度、提升业务质量，并向海南证监局提交书面问责报告。
- 高管问责：
杨祺（总经理及时任分管投行业务高管、质控部门负责人）：对薪酬考核不合理、过度激励、尽调不充分等问题负有责任。
高名柱（内核部门负责人）：对内核环节把关失效负有责任。
陈慎思（投行二部负责人）：对部门项目尽调问题负有责任。
三人均被要求接受监管谈话。
- 股权融资项目受阻：截至2023年10月20日，万和证券有5个股权融资项目在审（4个首发、1个定增），但4个首发项目已终止（2个主动撤回、2个审核不通过），仅剩1个定增项目状态未知。
- 业务收入依赖单一项目：2023年上半年投行业务收入6432.11万元，其中6073.22万元来自仁信新材IPO项目（唯一成功发行项目）。业务暂停期间无新增项目，全年收入增长或受限。
- 历史营收占比波动：2021-2022年及2023年上半年，投行业务占总营收比重分别为5.73%、23.37%、18.83%，虽呈上升趋势，但违规处罚可能导致未来业务拓展受阻。
- 公司性质：万和证券由三家财政国债中介机构重组设立，现为深圳市属国有控股企业，注册资本22.73亿元。
- 业务结构：2023年上半年，除经纪业务营收下滑外，投行和自营业务增长迅猛（增幅分别为246.68%和385.36%），但投行业务违规可能削弱增长动能。
- 管理层变动：2023年9月，新任董事长甘卫斌（深圳市投资控股有限公司战略研究部部长）上任，或面临整改与业务重建挑战。
万和证券案例为行业敲响警钟：
- 尽职调查是投行业务核心：尽调不充分可能导致项目风险失控，损害投资者利益，引发监管处罚。
- 内控与廉洁风险防控不可忽视：完善的内控机制和廉洁文化是业务稳健发展的基础，需贯穿项目全流程。
- 短期激励需平衡风险：过度激励可能引发执业行为变形，需建立长效考核机制，避免“重业绩、轻质量”。
万和证券需在业务暂停期间全面整改，强化内控与合规管理，提升执业质量，方可重建市场信任与监管认可。
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